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“還不明白？”鍾石看着還是一臉沉思模樣的路易斯，繼續解釋道：“如果經紀人意識到他們借給客戶的錢有風險，那麼他們最大的可能是要求客戶追加保證金，這麼一來就是逼迫他們的客戶拋售手中的投資組合。即便是加一倍的保證金，那麼這些對沖基金什麼的就要出售上億美元的債券，畢竟他們的頭寸擺在那裏。”
雖然交易所給客戶們的槓桿是四十倍，但是不管是經紀商還是場內的經紀人均可以給他們的客戶再加上一層槓桿，比如說一張債券期貨合約保證金需要2500美元，那麼經紀人完全要求客戶只出1250美元甚至更少，另外的錢由他們自己補上，畢竟他們賺的是佣金，自然希望客戶的交易做的越大越多越好。
這樣一來，槓桿就漲到八十倍，甚至有的經紀人可以給他們的客戶的槓桿加到一百倍甚至更多，但是這麼一來，部分風險就轉移到了經紀人的身上，而這些見風使舵的經紀人一旦嗅到市場上有風險，第一反應就是將自己撇個乾淨，回頭要求他們的客戶追繳保證金。
這些客戶的資金大多用了出去，分別投到債券市場和相應的期貨市場，而爲了維持大頭的債券市場的收益，他們勢必在債券期貨市場做多，當追繳保證金的要求到了他們這裏，他們就要賣出部分頭寸來填補保證金方面的追繳要求。
“這麼一來市場上的拋單就大過買單，債券價格必然下跌，而下跌又會加速經紀人的恐慌，他們又會再次追加保證金，這又引起對沖基金們再一次大規模地拋售投資組合，簡直就是一個惡性循環啊！”明白過來的路易斯倒抽一口冷氣，有些不敢相信鍾石所得出的結論。
“是啊！”鍾石悠悠地嘆了一口氣：“這種拋售最壞的結果不止是在美國市場，還有波及其他市場，甚至連加拿大都不能倖免。”
“難道就沒有解救的辦法了嗎？美聯儲會眼睜睜地看着長期利率直線上升？”路易斯想了半天，眉頭皺得老高，他問出了一個好問題。
“不會！”鍾石斬釘截鐵地說道：“你不要忘了美聯儲加息的初衷是什麼，爲了經濟的軟着陸他們只能堅持目前的政策，甚至還有可能因爲長期利率的上升而再次加息！爲了整個經濟，只能犧牲債券市場了，或者還要加上幾家商業銀行。”
