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而另外一個戰場。即債券市場。也在盤中出現了不同程度的價格波動，成交量均創下最近一個月來的新高。分析師們對這種現象的解釋是：市場目前對通貨膨脹的預期已經達到了空前的地步，加上一些金融機構因爲投資日元虧損導致維持頭寸困難，因此出現的拋售債券組合來維持保證金的情況。尤以先期在日元市場上下了重注的對沖基金爲主。投資者應當注意目前的系統性風險。建議持幣觀望，謹慎進場。
……
2月21日，距離美日談判破裂一個星期。歐洲債券市場的情況持續惡化，德國十年期的債券收益上升了14個基點，意大利上升了23個基點，而在西班牙則上升了33個基點。
“鍾生，咱們這一個星期賺了總共接近兩億美元的利潤，這整個歐洲像瘋了一眼，到處都在拋售債券，即便是3a級別的政府公債，也不知道這是怎麼了？”交易室內，晚間操作的交易員們喜笑顏開地對着鍾石說道，這段時間他們持續做空歐洲各國的債券期貨市場，獲取的利潤已經超過了他們投入的本金。
3a級別的債券是信用級別最高的債券，基本上沒有違約的風險，投資這種債券基本上就是無風險投資，但是現在在歐洲基本面良好的情況下，連這種債券的收益率也開始大幅飆升，讓這些浸淫在債券市場多年的老手們也看不出所以然來。
鍾石嘿嘿一笑，隨即半開玩笑半認真地說道：“如果我是你，在經歷了加息和日元虧損的情況下，會怎麼做？”
其中一個機靈的交易員立刻回答道：“當然是收縮利率期貨方面的頭寸，又或者乾脆直接清掉所有的債券頭寸。”
“就是這個道理！”鍾石拍手讚許道：“要是某個基金在美國債券市場上的頭寸很大，這次虧損了很多，那麼他們就必須縮減歐洲債券市場的頭寸，甚至是撤離歐洲，這就是最近爲什麼歐洲債券市場反向大跌的原因。”
衆人給他這麼一說，這才明白過來爲什麼最近歐洲市場反向波動的原因。當然，這只是其中一方面的原因，更爲重要的是，日本財團的進場使得這些原本就有些惶惶不可終日的對沖基金們感受到更大的壓力，這纔不管歐洲降息的事實而撤退。
